券商观点|纺织服装周专题:看好H2运动鞋服复苏趋势,估值性价比体现
同花顺iNews 2023-07-31 06:58:30


【资料图】

7月30日,国盛证券发布一篇纺织服饰行业的研究报告,报告指出,看好H2运动鞋服复苏趋势,估值性价比体现。

报告具体内容如下:

国产品牌流水稳健增长,渠道库存健康。1)流水表现:根据公司披露,Q1安踏/Fila/李宁/特步终端流水同比分别增长中单位数/高单位数/中单位数/20%,Q2安踏/Fila/特步终端流水同比分别增长高单位数/10%-20%高段/高双位数,表现符合市场预期。2)营运能力:居民需求的稳健复苏叠加公司有力的库存去化举措,我们预计当前行业库销比基本在4-5之间,处于健康范围,展望下半年我们判断行业渠道库存有望进一步优化。

安踏体育:单Q2安踏品牌流水增速为高单位数,Fila流水增速为10%-20%高段,其他品牌流水增速达70%-75%,现我们预计安踏体育2023H1营收增长15%-20%之间,折扣改善+正向经营杠杆助力利润率提升,H1业绩预计增长20%左右。全年我们预计公司营收增长16%,业绩增长26%,对应2023年PE24x。

李宁:我们预计李宁4月终端流水增长20%+,5-6月流水增速或有放缓,我们预计公司2023H1收入稳健增长高单位数,考虑到终端折扣同比或仍有缺口,同时2022H1一次性收入也较高,因此我们预计公司H1业绩持平左右。全年我们预计公司营收增长16%,业绩增长22%,对应2023年PE22X。

特步国际:单Q2特步品牌流水同比增长高双位数,H1整体流水增速在高双位数。单Q2零售折扣水平约75折,截至Q2末渠道存货周转天数在5个月之内,整体营运质量健康。我们预计公司上半年收入增长10%-15%,考虑主品牌利润率改善以及新品牌亏损后,集团业绩增速预计同收入增速一致。全年我们预计公司营收增长16%,业绩增长23%,对应2023年PE18x。

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